来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
国内方面，我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增。截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加。海外方面，美国去年12月“小非农”温和复苏。ADP数据显示，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋势，但低于市场预期。另外，美国2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年9月以来最低水平。
期货行情与成交量：
2026-01-07，沪金主力合约开于1006.00元/克，收于998.90元/克，较前一交易日收盘变动-0.61%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于999.40元/克，收于1002.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.33%。
2026-01-07，沪银主力合约开于19460.00元/千克，收于19290.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.83%。当日成交量为2172110手，持仓量为273460手。昨日夜盘沪银主力合约开于19103元/千克，收于19020元/千克，较昨日午后收盘下跌1.40%。
美债收益率与利差监控：
2026-01-07，美国10年期国债利率收于4.148%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.678%，较前一交易日持平。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-01-07，Au2602合约上，多头较前一日变化-3185手，空头则是变化-980手。沪金合约上个交易日总成交量为325966手，较前一交易日变化5.79%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动-103手，空头变动-7302手。白银合约上个交易日总成交量3244344手，较前一交易日变化12.02%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，067.13吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16，118吨，较前一交易日减少236吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-01-07，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-5.62元/克，白银国内溢价为-1003.04元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为51.78，较前一交易日变动0.23%，外盘金银比价为56.74，较上一交易日变化-4.00%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-01-07）上金所黄金成交量为63134千克，较前一交易日变化42.67%。白银成交量为823590千克，较前一交易日变化-6.05%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为2130千克。
策略
黄金：谨慎偏多
目前市场风险情绪有所滋生，黄金价格依旧维持高位震荡；叠加央行购金仍提供非投机需求支撑，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在990元/克-1015元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银价格出现回调，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏弱。但白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在18500元/千克-20000元/千克。
套利：逢高做空金银比价
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
